煌上煌收购一家“中华老字号”解业绩之压|界面新闻

界面新闻记者 | 李烨

界面新闻编辑 | 牙韩翔

煌上煌正在尝试通过投资扩大自己的版图。

近期 ，卤味连锁品牌煌上煌发布公告表示，公司拟进行对外投资
，标的公司为广东展翠食品股份有限公司（以下简称“展翠食品”），不过该事项目前仍处于初步筹划阶段 ，存在不确定性 。

展翠食品官网显示
，这是一家经营休闲零食研发与生产的企业，主要产品为软糖、硬糖 、棒棒糖、巧克力等糖果类 ，今年2月被认定为第三批中华老字号。

界面新闻注意到
，展翠食品曾于2019年试图冲刺过IPO，但递表仅5个月之后便撤回申请
。其招股书显示 ，展翠食品建厂于1989年
，品牌成立于1996年，业务主要为海外休闲零食类小商品品牌进行代加工 ，产品也主要销往海外。2018年
，代加工产品销售占据展翠食品总营收的74.34%，地域上来看 ，境外销售额在总营收的占比超8成 。

2016年-2018年，展翠食品分别实现营业收入4.08亿元
、4.31亿元和5.40亿元
，分别实现归母净利润4815.19万元、5211.91万元和9003.78万元，平稳增长
。

以鸭脖等卤味产品为主打的煌上煌 ，之所以收购这样一家糖果生产企业
，很大程度上在于多元化经营的需要。煌上煌在公告中称，为加快公司发展 ，进一步提升公司持续经营能力和核心竞争力
，增强公司盈利能力，公司拟对外投资收购展翠食品控股权 。本次股权收购计划如能达成 ，将有利于进一步提升公司品牌效益
，拓宽公司销售渠道，优化公司供应链 ，对公司未来长远发展将产生积极影响
。

然而煌上煌的投资预期能否达成
，则具有不确定性。

令煌上煌决定“出手 ”的关键原因在于近年来其面临的业绩压力 。从以往业绩来看，在卤味行业第一个实现上市的煌上煌却逐渐从“卤味三巨头”中掉队
。2020-2023年 ，煌上煌的营收从24.36元降至19.21元，连续三年下行；净利润则分别为2.82亿元 、1.45亿元
、3082万元、7059万元
，同比变幅分别为28.04% 、-48.76%
、-78.68%和129.01%，业绩波动明显 ，且大有滑坡之势。

2024年的经营状况也并没有好转 。三季报显示
，截至今年九月底，煌上煌营收同比下降8.11% ，归属净利润同比下降22.12%
。

在此情况下
，煌上煌早在2015年就开启对外投资，当时它使用超募资金7370万元收购了真真老老67%的股权 ，又在2023年挥掷自有资金1.11亿元加购27%的股权
，总计持比达94%。

然而这份投资实际上并未为煌上煌带来理想的回报 。

目前为止，煌上煌的主要业务分为酱卤肉制品、米制品与少量佐餐凉菜的开发 ，其中“米制品
”便是真真老老的粽子 、青团
、八宝饭等产品。2024年半年报中
，米制品业务实现营收3.16亿元，同比增长2.02%
。但若拉长时间线来看 ，米制品业务依旧不算稳定。2021年，米制品营收为4.14亿元
，同比上年下降4.64%；2022年米制品业务更是同比下降18.28%；2023年则实现扭转，回增5.31% 。从财务数字上来看 ，2023年米制品的营收规模尚不及2020年
。

投资展翠食品是煌上煌试图通过多元化布局挽救业绩的举动
，但多元化也并非容易的事。

同为卤味品牌的绝味食品早已在过去广泛投资多家企业，却没能收获理想的回报 。2017年以来 ，绝味食品通过其全资子公司深圳网聚
，与番茄资本、新希望等合资投资，围绕卤味 、调味品
、供应链等相关产业等进行布局 ，豪掷27亿元构筑了一个庞大的投资版图
，其中包括和府捞面、千味央厨 、幺麻子、盛香亭等明星消费品牌
。然而从2022年至今年上半年，绝味的投资已合计亏损2.13亿元。公司在回复上交所问询中表示 ，2017年至今
，公司投资活动现金流量净额持续为负 。

实际上，卤味行业的收入大部分来自于线下门店 ，煌上煌主业的“焦虑”也正与不断收缩的门店有关
。2023年煌上煌曾明确提出“千城万店 ”计划，然而截止2024上半年
，门店不增反减。至6月底，该品牌共有门店4052家 ，较2023年末数量减少了445家 。半年报内煌上煌也表示
，报告期公司门店拓展不达预期，肉制品业老店单店收入同比下降 ，业绩达成不理想
。

也正鉴于此
，绝味已经决定收缩投资，聚焦主业 ，称针对非卤味相关的项目
，将寻找退出途径，力争减少投资损失。

此外 ，煌上煌或将入局的休闲零食行业竞争同样激烈
，三只松鼠
、良品铺子等品牌零食与零食量贩店一同角逐，价格战之外 ，为扩大自身业务版图，也已开启了相互的兼并合作
，最邻近发生的事则是三只松鼠收购爱零食 。煌上煌的投资期待或难以兑现。